数値は高かった。しかし年6〜8取引では証明できない

01狙い — 円キャリーと無相関な、第三の軸

当研究所のエッジは月曜キャリー再開フローに集中しがちで、探索規律（v2-8）は脱・円キャリー依存を求めていました。その答えの一つが共和分StatArbです。GBPJPYとEURJPYはどちらも「JPY」という共通ファクターを持つため、適切な比率βで一方を売り他方を買えば、JPYの動きは相殺され、GBP対EURの相対価値だけが残ります。この相対価値が長期的な均衡（共和分関係）から乖離したら、平均回帰を狙ってエントリーする——円キャリーが消えても生き残る、マーケットニュートラルな軸です。

2ペア × {H4, D1} × エントリー閾値z{2.0, 2.5} の計8 config（K=8）を、GMT08–16限定・2レッグ往復4pipコストで検証しました。

02検証 — 本命は「全部の良い性質」を備えていた

最も注目したのは GBPJPY-EURJPY の D1・z=2.0（C7のみ未達）です。良い性質が次々と確認されました。

03崩壊の機序 — 二つの異なる死因

K=8は全棄却でしたが、死因は二種類に明確に分かれました（Discovery 37）。

死因1：GBPJPY-EURJPY D1 ＝ 統計検出力不足

本命の問題は「エッジが無い」ではなく「サンプルが足りない」ことでした。D1スケールで年6〜8トレード、IS期間3.5年で N=23。これはNull model（同条件ランダム戦略1,000回以上）を有意に上回るには根本的に不足する量です。Null p=0.076（C7閾値0.05に届かず）、試行回数を織り込んだ Deflated Sharpe Ratio（DSR）=0.118（基準0.95に遠い）。つまり「高いPFが偶然でない」と言い切れません。良い性質はすべて23点の偶然かもしれない、という壁です。

死因2：AUDJPY-NZDJPY ＝ 共和分崩壊の fat-tail

もう一方は別の死に方でした。IS median（通常時の回帰益）は+33pipと健全なのに、IS mean（崩壊込みの期待値）はわずか+0.63pip——medianの1/50。Val avgは−46pip。これは少数の共和分崩壊局面で生じる巨大損失が平均を破壊している姿です。コストの問題ではなく、崩壊リスクの問題でした。ローリングADFの定常窓はわずか11%しかなく、共和分が間欠的にしか成立していませんでした。

04この棄却から得た教訓

05三連敗の一敗目として

R125は、後に続くR131・R133と合わせてStatArb三連敗の第一幕です。R125は「サンプルが足りない」という診断でしたが、続くR131はそれを「10ペアを束ねる」ことで解こうとし、さらに根の深い問題（共和分そのものの不在）に突き当たります。三連敗の全体像は、専用の統合記事にまとめています。OOS2025はC7未達でGate Bに到達せず、未開封のまま封印を維持しています。