01問い — 「機関が群がる時刻＝取れる時刻」なのか
月末・四半期末のリバランスは、実在するフローです。株や債券のポートフォリオを目標比率に戻すため、世界中のファンドが決まった時刻——ロンドン16:00のWM/R仲値——にまとめて為替を約定します。だから多くのトレーダーはこう考えます。「これだけ大量のフローが決まった時刻に集まるなら、その前後の値動きは取れるはずだ」。
これは検定できる、具体的な主張です。私たちは主候補として「四半期末に、仲値前のドリフトをフェード（逆張り）する」を事前登録し、ドル円のロンドン午後の値動きを139万行の実データで測りました。副候補（順張りフォロー）や全月末も同時に登録し、後から都合の良い方向を選ばないようにしています。
02機序は、微弱に実在した
最初に、正直な事実から。機序は、確かに存在の兆しを見せました。四半期末のフェードは、非月末の普通の日と比べて+1.85pipの差を持ち、中央値+0.95pip・勝率53.8%——「四半期末は、フェード方向に少しだけ動きやすい」という学術的に整合する弱いシグナルが観測されたのです。
| 仮説 | N | 平均(pip) | 中央値 | 勝率 | PF | Δ非月末 | VAL2平均 | p値 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| H1 フェード×四半期末 | 39 | +0.97 | +0.95 | 53.8% | 1.30 | +1.85 | −0.33 | 0.286 |
| H2 フォロー×四半期末 | 39 | −2.97 | −2.95 | 41.0% | 0.45 | −1.85 | −1.67 | 0.955 |
もしここで止めていたら、私たちは「四半期末フェード戦略」を売り出せたかもしれません。しかし、「機序が実在する」ことと「取引できる」ことは、全く別です。この+0.97pipに、3つの致命傷がありました。
03致命傷① — 年ごとに、符号が乱高下する
四半期末は年に4回。10年でもN=39しかありません。この少なさが、年別に分解すると露わになります。
この乱高下ゆえ、統計的有意性はp=0.286——事前登録した基準（Bonferroni 0.00833）に遠く及びません。さらに平均+0.97pipは、当社の昇格ライン（コスト後5pip）の5分の1以下。往復スプレッドを払えば、期待値はほぼ消えます。
04致命傷② — アノマリーには、寿命がある
そして最も決定的な致命傷が、これです。効果は「昔はあったが、今は無い」。時代を3つに区切って見ると、微弱な正が近年になって符号を反転させていました。
理由は明確です。2013年、指標算出機関はWM/R仲値の約定窓を「16:00ちょうど」から「前後2.5分（計5分）」へ拡大しました。フローが一点に集中しなくなり、そこにあった予測可能な歪みは、高速化したアルゴ裁定に速やかに消化されました。 市場は、既知の歪みを埋める——これがアノマリーの寿命の正体です。
05東京も、ロンドンも — フィックス・フローの墓場
この結末には、既視感があります。前回、私たちは東京の仲値（ゴトー日・R147）を同じ規律で検定し、全く同じ死に方を確認していました。機序は統計的に実在する（差 p=0.0003〜0.0074）が、中央値はほぼゼロで、2022年以降に減衰していた——。
Disc53 — フィックス・フロー軸は「墓場」
機関投資家のフィックス・フロー（東京仲値＝R147／ロンドン仲値＝R150）は、機序が微弱に実在しても、規制（約定窓の拡大）と高速裁定によって減衰し、リテールの現実約定では取引できません。当研究所の探索で、フィックス系カレンダー・アノマリーは2例とも「実在 ≠ 取引可能」に終わりました。この軸は、私たちにとって墓場です。
06結論 — 既知のアノマリーには、「近年の持続」を最初に問え
判定は棄却（減衰で死亡）。四半期末の仲値フェードは、機序としては微弱に実在するものの、有意でなく、コストに負け、そして2013年の制度変更以降は死んでいました。 この研究が残した教訓は、シンプルで実践的です——「昔から知られているアノマリー」を検定するときは、IS全体の平均より先に、「近年（直近2〜3年）も生きているか」を最初の関門にせよ。IS集中型（特定の古い年だけが牽引する形）は、減衰の典型的なサインです。
「実在する」に、二度だまされない
ゴトー日も、月末仲値も、統計的には実在します。だからこそ危ない。「差が有意だった（機序は本物だった）」という事実は、しばしば「だから取れる」という誤った結論に橋渡しされます。私たちが一次で見るのは、平均ではなくコスト後の中央値と、近年の持続。この2つを最初に問えば、寿命の尽きたアノマリーに資金を張らずに済みます。
研究KPI（経営指標・取引頻度に偏らない）
tradeable No（p=0.286・avg ≪ コスト・N=39ノイジー）
recency 減衰・符号反転（2013 WM/R改革後・VAL2 −0.33）
axis_status フィックス・フロー軸＝墓場（東京R147／ロンドンR150）
score_band / gate_status / formal_grade NA / FAIL / Rejected（減衰）
「実在するが、もう取れない」アノマリーを見分けた研究も、同じ透明性で公開しています。
当研究所は、グロスの見栄えや「機序の実在」ではなく、コスト後の中央値・近年の持続・統計的頑健性でエッジを判定します。 寿命の尽きた歪みを退けた記録も、現実約定まで通過した検証済みプロダクトも、同じ基準で開示します。
検証条件: 対象=USDJPY／月末・四半期末のロンドン16:00 WM/R仲値のリバランス・フロー／ データ=Dukascopy 実bid/ask（UTC・13–18 UTC・2010–2024・1,396,685行・DST両対応・確定足のみ）／ 主候補=四半期末に仲値前ドリフトをフェード（H1）・順張りフォロー（H2）・全月末を事前登録・K=6・Bonferroni α=0.00833／ 一次指標=コスト後の中央値・勝率・非月末との差／IS=2010–2019（四半期末N=39）・VAL=2020–2022・VAL2=2023–2024（減衰ゲート）／2025=Legacy Exposed（参考のみ）。 掲載した数値はすべてPython検証（記述統計・コスト後期待値）の実測値であり、本研究は可取引エッジが成立しなかったためMT5照合・フォワードテスト・EA配布を行っていません。
免責: 本ページは、月末仲値リバランス・アノマリーの検定と棄却（減衰で死亡）の記録の開示を目的とした研究ノートです。投資助言ではありません。記載はいずれも当社の検証範囲における結果であり、将来の利益を保証するものではありません。既知のアノマリーは過去に実在しても現在は機能しない場合があります。FX取引には元本割れのリスクがあります。 図表はすべて実データ（検証レポート・実データCSV）からのPython再描画であり、生成AIによる作画は含みません。